Інвестиції в антикваріат 2

Як зберегти вартість?

19.11.2017

Як зберегти вартість?

Чи можливі стабільність і передбачуваність в поточних ринкових реаліях? Як мінімізувати ризики і зберегти капітал в довгостроковій перспективі? Інвестиції в реальні бізнеси, ринок цінних паперів, нерухомість, готівку або антикваріат — інструментарій досить великий. На що зробити ставку? Відповідають експерти.

Євген Шиленко, директор департаменту активних операцій ІК «Велес Капітал»:

Перше, про що варто задуматися, — це відхід від валютного ризику. При цьому якщо ми говоримо про довгострокові інвестиції, то пропорція валют в кошику — це питання особистих переваг. Тут варто враховувати і спосіб життя (в якій країні людина збирається жити), і плани майбутніх покупок (в якій валюті вони будуть відбуватися). На мій погляд, крім традиційних рубль-євро-долар, можна включати в портфель японську ієну, швейцарський франк і китайський юань. Це три валюти, які досить стабільно поводяться в поточних умовах.

До однієї третини портфеля краще залишити на депозиті, щоб в разі необхідності мати вільні грошові кошти для коригування складу портфеля. Якщо розглядати ставки банків з TOP-20, то сьогодні вони практично зрівнялися по прибутковості з борговими паперами, при цьому банки пропонують широкий вибір продуктів з умовами, адаптованими під потреби як фізичних, так і юридичних осіб.

Частина портфеля, також до однієї третини, я рекомендую розміщувати в боргові папери суверенних і квазі-суверенних позичальників з дюрацией до 3 років, а також в євробонди з дюрацией 3-5 років. Сьогодні прибутковість по таких паперах порівнянна з депозитними ставками, однак збереження низьких ставок, гнучка монетарна політика світових ЦБ, а також високий рівень вільної надлишкової ліквідності можуть призвести до збільшення прибутковості від вкладень в середньостроковій перспективі.

Частина коштів можна інвестувати в такий модний на сьогоднішній день інструмент, як структурні продукти. Однак тут слід бути вкрай уважними при вивченні умов входу і виходу і вибирати інвестиційну ідею і базовий актив так, щоб навіть у разі розвитку негативного сценарію отримати передбачуваний набір активів. З точки зору досягнення мети збереження капіталу цікаві Структурні ноти на такі інструменти, як нафта, золото або індекс.

Невелику частину портфеля (не більше 10-15%) можна і потрібно тримати в акціях. Якщо віри в російських емітентів немає, то можна подивитися, скажімо, на Америку і вибрати компанії, які мають зрозумілий і прибутковий бізнес, проводять прозору дивідендну політику. І хоча котирування американських компаній повернулися на докризові значення, економіка США показує ознаки відновлення, а значить, подальший потенціал зростання у цих паперів є.

В цілому ж загальний підхід інвестора, якщо його мета — збереження капіталу, а не заробіток на спекулятивних операціях, — це консервативний вибір інструментів, стратегій та емітентів, а також орієнтація на довгострокові вкладення. Інвестиційний портфель повинен бути добре диверсифікований і не менше ніж на 1/3 складатися з вільних грошових коштів. Наявність кеша і ліквідних інструментів дозволить інвестору оперативно реагувати на зміну ринкової кон’юнктури: виходити з ринку в разі відсутності впевненості в його перспективах або, навпаки, використовувати волатильність для підвищення прибутковості, не втрачаючи при цьому в якості портфеля.

Сергій Жданов, генеральний директор ІГ «Велес Капітал»:

Незважаючи на зниження активності західних гравців, починаючи з 2008 року ми бачимо стійкий попит на об’єкти для інвестицій серед російських інвесторів, що володіють вільними коштами і відчувають в собі сили керувати реальним бізнесом.

Ринок сьогодні дозволяє знайти бізнеси з високим потенціалом зростання. Великою популярністю користується сільське господарство, інтернет-проекти в b2c сегменті. Але в будь-якому випадку цікаві підприємства можливо знайти в різних секторах — можна і потрібно йти від переваг клієнта, тому що часто буває так, що інвестор сам довгий час працював в певній сфері, має навички, компетенції, зв’язку і хоче продовжити роботу в тій же галузі , але вже як власник бізнесу.

Світлана Ярова, начальник відділу стріт-рітейлу компанії Jones Lang LaSalle

Найчастіше інвестор проводить порівняльний аналіз, щоб визначити максимально ефективний варіант, — наприклад, вибирає між розміщенням коштів на валютному депозитному рахунку в банку і покупкою нерухомості. Якісні об’єкти стріт-рітейлу нерідко виграють таке «змагання» за рахунок більш високої прибутковості. Вкладення в стріт-рітейл окупаються значно швидше, ніж, наприклад, в житло. Інвестиційна історія з житлом вже практично не працює, тому є сенс купувати об’єкти тільки для життя. В стріт-ритейлі прибутковість досягає 9-12%, тоді як на житло вона часто набагато нижче.

Крім того, стріт-рітейл — це діючий бізнес, який приносить самі дохід. Приватних інвесторів умовно можна розділити на дві групи: ті, хто купує і перепродає, і ті, хто купує, щоб управляти. Для першої групи часто краще, щоб на об’єкті не було орендарів, оскільки зазвичай вони шукають недооцінений актив, щоб його вигідно реалізувати. Друга група, навпаки, зацікавлена ​​вкладати кошти в стабільний актив, по надійності схожий з банківським депозитом, тому для них важливо знати склад орендарів.

У будь-якому випадку перспективність об’єкта визначається такими факторами, як його розташування і впізнаваність, можливість перепланування нижніх поверхів, відсоток зносу будівлі — він не повинен перевищувати 50%, щоб мінімізувати ризик його знесення. Також бажано, щоб об’єкт не потрапляв, скажімо, під державний план будівництва або реконструкції району, інакше нові споруди можуть нагатівно вплинути на привабливість об’єкта. Що стосується зручності розміщення, то об’єкт не обов’язково повинен знаходитися біля метро — це може бути велика розв’язка, перетин основних магістралей або склалася торгова зона району, де перетинаються купівельні, ділові потоки, а також розташовані основні громадські та адміністративні будівлі. Як правило, при виборі об’єкта професійний інвестор орієнтується на бюджет до 20-30 млн доларів. Середній валовий попит знаходиться в рамках 1-10 млн доларів. Маючи 1-3 млн дол., Можна розраховувати на покупку квартири в спальному районі, перекладену з житлового приміщення в статус нежитлового, площею близько 100 кв. м, поряд з метро. Можливий варіант з вже наявним орендарем. При наявності бюджету в 5-10 млн дол., Можна придбати приміщення площею 100-400 кв. м в районі магістралей — наприклад, Ленінського або Ленінградського проспектів. У центрі столиці в даний час практично неможливо щось купити з очікуваної покупцями прибутковістю, але якщо з’являються вільні об’єкти, то їх вартість досягає 15-20 млн доларів. З приводу динаміки цін можна сказати, що вартість продажу площ в стріт-ритейлі залишається майже незмінною, зате спостерігається поступове зростання орендної ставки.

Якщо говорити про вкладення в регіони, то цей ринок не відрізняється прозорістю і ясною схемою ціноутворення, тому викликає у інвесторів деякі побоювання з точки зору надійності. Є кілька центральних локацій, на які федеральні банки і великі рітейлери завжди будуть претендувати, але вони вкрай нечисленні. Найбільший інвестиційний інтерес як і раніше представляють Москва і Санкт-Петербург, а також околиці цих міст. В цілому інвесторам звичніше грати на «своєму» полі, вкладати в локальний ринок, який добре відомий. Росіяни інвестують в закордонні проекти, але переважно в об’єкти житлової нерухомості, в рекреаційні зони, в готелі і в значно меншій мірі — в стріт-рітейл. Це пояснюється тим, що прибутковість об’єктів торговельної нерухомості за кордоном значно нижче, ніж в Росії.

Олександр Степанян, Golay Fils&Stahl

Але потрібно розуміти, що альтернативні інвестиції — це специфічний вид інвестицій, що вимагає професійного підходу. Найбільша помилка інвестора, який вперше вирішив звернути свою увагу на антикваріат або, наприклад, ювелірні прикраси з метою виконання ощадної функції, — це купувати те, що подобається йому особисто. Далеко не завжди те, що подобається людині особисто, може виконати ощадну функцію. Наприклад, відомий факт: російські купують російське, китайці — китайське, швейцарці — швейцарське. Через це ціни на автентичні предмети антикваріату всередині країни сильно завищені по відношенню до світових цін на цей товар. Візьмемо, наприклад, живопис. Попит на картини Шишкіна або Айвазовського в Росії гіпертрофований. Але продати ці картини на європейському аукціоні, якщо це не спеціалізовані «російські торги» і якщо серед аудиторії немає російських покупців, за аналогічними цінами навряд чи вдасться. Така ж ситуація в Швейцарії, де продаються чудові краєвиди місцевих авторів, за які платять великі гроші, але продати таку картину колекціонерові з Росії без істотного дисконту навряд чи вийде.

У той же час є універсальні цінності, які подобаються всім, ціна на які практично не падає, а ліквідність висока. Класичний приклад — картини імпресіоністів, які купують і росіяни, і китайці, і американці, і європейці. При цьому не обов’язково любити, скажімо, «Крик»

Мунка і вішати у себе в спальні. Особисто мене б кошмари замучили. Можна купити і віддати в сховище, як це роблять багато фондів. Це зручно з точки зору саме ощадній функції, відсутність персоніфікації і безпеки.

Або антикварні ювелірні прикраси відомих будинків — Cartier, Bvlgari, Van Cleef & Arpels і т. П. Я підкреслюю, антикварні, т. Е. Це приблизно початок XX століття. Купуючи сучасні прикраси в бутиках Парижа, Нью-Йорка чи Москви, ви не зберігаєте, ви витрачаєте. У ціні таких виробів є велика додана вартість, створена за рахунок агресивної реклами, витрат на підтримку роздрібної мережі в світовому масштабі, на красивий добре підготовлений персонал, страховки і т. Д. І т. П., — все це лягає тягарем на кінцевого споживача . І коли людина раптом вирішує продати цей предмет, то він продається, як то кажуть, на лом — за ціною вартості сировини. Це як в ломбарді — за 30% від ціни. Завдання збереження і повернення інвестицій не виконується. Інша справа — старовинний примірник Cartier в хорошому стані, з коробкою, з документами. Він завжди збереже свою вартість, і той же будинок Cartier його може купити для свого музею.

Друга річ, про яку варто пам’ятати, — це ексклюзивність товару. Купуючи ексклюзив, будь то живопис, скульптура або скло, людина може бути впевнений у збереженні своїх заощаджень. І ці інвестиції не залежать від коливань фондового ринку, стабільності банківської системи, валютних воєн і інших новин. Це як земля. Уявляєте, що значить купити віллу на мисі Антіб? Там же всього кілька

Як зберегти вартість?

кілометрів суші, і всі хочуть туди потрапити. На ексклюзивний товар завжди знайдеться покупець, тому що незважаючи на всі кризи і турбулентності, прошарок багатих або дуже багатих людей, готових купити щось дійсно виняткове, зберігається.

Дуже важлива легкість сприйняття предмета. Класично всі люблять ар-деко — це дуже зрозумілий красивий стиль, в якому можна знайти будь-які предмети — від ювелірних прикрас до меблів. Але уявіть, що означає купити зі ощадної метою рідкісний рояль з квітковим орнаментом, з ніжками у вигляді левових лап, який треба якось транспортувати, на який нелегко знайти покупця і який да-

леко не в кожному будинку можна поставити. Зовсім інша справа, наприклад, вази фірми Галле. Вони підійдуть до будь-якого інтер’єру, як класичного, так і сучасного.

Час і місце покупки також визначає, буде предмет мати ощадну функцію чи ні. Купити дорого на перегрітому ринку перед новим роком, коли попит збільшений в рази, або купити влітку — це дві великі різниці. І тут дуже важлива функція правильного консультанта, який вивчає ринок, відстежує історію речі або історію покупок на аналогічні предмети, який знає, які документи необхідно підписати, щоб захистити себе від підробок, нарешті, який може запропонувати справедливу професійну ціну. Комісія аукціонного будинку або професійного посередника 20-30% від вартості покупки тільки на перший погляд здається драконівською. Потрібно розуміти, що ціна роздрібного магазину ще вище, оскільки за фактом до професійної ціною і комісії посередника додається ще маржа магазину, як правило, не менше 40%, що знижує ефективність ощадної функції.

Якість колекції відбивається на її вартості. Можна збирати все підряд, а можна зосередитися на певній тематиці, ретельно відбирати предмети, відстежувати провенанс, брати участь у виставках. У підсумку виходить, що вартість всієї колекції може виявитися істотно вище суми цін окремих предметів.

Таким чином, інвестиції в мистецтво — це стабільний довгостроковий вид консервативних інвестицій, який при дотриманні правила «правильна річ, куплена за правильну ціну з правильними документами» реально служить функції збереження капіталу. І це підтверджується історією аукціонів протягом останніх кількох десятків років.

"Інвестиції. Професійний погляд", 2013

123610, Росія, Москва

Краснопресненська набережна, д.12, под.7, ет.18

Джерело: Як зберегти вартість?

Також ви можете прочитати